（原标题：11.19东吴期货色种周报-【双焦，铁矿石，玻璃纯碱，螺纹钢，沥青，LPG，甲醇，聚烯烃】）

品种周报选录

2023

11/19

双焦

?焦炭：焦煤供应保捏低位，4季度煤矿安全检讨会比拟严厉，且近期再次发生煤矿事故，展望接下来焦煤供应保捏低位。需求端，焦炭开工率结识，焦炭第一轮提涨一起落地，同期季节性来看，焦化厂和钢厂对焦煤也有补库的需求。因此总体焦煤供需偏紧，展望价钱颠簸偏强运行。

?焦煤：焦炭第一轮提涨落地，同期焦煤价钱近期推崇强势，在铁水莫得不竭往下的驱动前，焦炭价钱将跟班焦煤价钱波动，展望保捏颠簸偏强的走势。

?风险辅导：

盘面也曾升水现货，警惕阛阓激情转弱带动行情转弱。

螺纹钢

?上周主要不雅点：当下行情的驱动如故在宏不雅上，淡季讲预期，基本面只消不出现超季节性转弱，阛阓再次交游向下的能源不足。当今来看螺纹、热卷产量角落齐在减少，保捏去库。宏不雅偏暖配景下，盘面短期保捏颠簸偏强走势。

?本周走势分析：盘面延续高涨，基本面延续去库，钢厂利润延续回升。

?本周主要不雅点：五大品种钢材产量环比运行回升，但依然保捏去库，低库存和高本钱对钢价的复古依然比拟强。当今阛阓预期比拟乐不雅，钢厂利润也在回升，但需要戒备后期产量的加多酿成的供给压力，展望下周盘面颠簸为主。

•1.供应运行回升；

•2.需求不竭下降；

•3.延续去库；

•4.钢厂利润回升后护理供给的增量。

?风险点：需求下滑超预期

玻璃纯碱

?纯碱：青海地区的碱厂还没复产，供应压力暂时不大，后期主要护理复产和远兴三线投产的情况，一朝供应运行进一步回升，纯碱的供需基本面将再次转差。需求端，前期价钱高涨后，阛阓投契需求改善加上中卑劣企业库存自己就偏低，是以需求角落略有好转。短期看纯碱价钱高位颠簸为主，中期仍濒临回落的压力。

?玻璃：10月地产齐备数据同比保捏接近20%的增长，玻璃本年总体需求还可以，不外跟着天气转冷，朔方需求下降极端彰着，而来岁玻璃的需求预期比拟差，因此玻璃总体价钱也总体难以保捏强势，短期跟班纯碱波动，展望价钱保捏颠簸。

?风险辅导：

•1. 纯碱减产超预期，价钱单边高涨

铁矿石

?上周主要不雅点：诚然铁水环比在回落，但不竭往下的空间并不大，同期当下铁水配景下，口岸依然很难累库，重叠钢厂铁矿库存比拟低，有补库的需求在，是以铁矿供需依然比拟健康，价钱下行压力不大，展望盘面高位颠簸为主。

?本周走势分析：盘面冲高回落，主力合约一度接近千元大关，后头跟着发改委加强铁矿石阛阓监管，盘面有所回落。

?本周主要不雅点：本周日均铁水产量回落至235万吨，较年内高点有5%的减量，铁矿近期委果需求也有所下降，不外受发运和到港下降的影响，口岸本周库存小幅减少，展望盘面颠簸为主。

•1.供应环比有所回落；

•2.需求延续下行；

•3.口岸小幅去库。

?风险辅导：

钢材间隙超预期

沥青

?上周主要不雅点：近期受大限度暴雪，降雨，降温等天气影响，导致朔方赶工期需求受到严重影响，社库排库永久不畅，重叠本钱端原油蚁集下落，近期真金不怕火厂纷纷下调出厂价，而阛阓成交氛围依然严慎清淡。展望沥青在冬储驾临前捏续偏弱。

?本周走势分析：周初山东个别主力地真金不怕火定向开释冬储远期条约，大户接货积极性尚可，阛阓远期预期走强，沥青走势偏强，并在周末前原油大跌配景下推崇较为抗跌。

?本周主要不雅点：行业数据角度总体偏空：近期沥青供增需减，赶工期需求开释不足导致社库排库速率依然偏慢。

?尽管现货阛阓疲软，但跟着部分真金不怕火厂运行开释冬储条约，阛阓买盘预期加多，若冬储时局告成则将为期货价钱托底。淡薄择机布局沥青06合约多单。

?风险辅导：本钱端波动风险，沥青库存变化

LPG

?前期不雅点：面前海外原油回落对阛阓激情形成压制，但北好意思航路捏续高运脚复古入口本钱保管高位，PDH亏空压力加重下后市化工需求预期偏弱。近日国内寒潮降温带来燃气需求较彰着复苏，同期真金不怕火厂历练下外放量捏续消弱，国产气取得较强底部复古。举座来看阛阓底部复古较强，短期价钱核心呈现颠簸上移，旺季需求完全大开前高位压力仍在。

?面前走势：现货阛阓近期颠簸偏强，广州石化民用气出厂价5220元/吨，上海石化民用气出厂价上行至5100元/吨，华东成为面前现货价钱凹地，受大部地区捏续降温天气影响，民用气效订价应增强，阛阓举座呈现北强南弱。

?面前不雅点：面前海外阛阓主要利多成分仍是巴拿马运河的拥挤问题，因水位偏低运河新规矩程从11月运行减少逐日通行预约限额，使得拥挤加重，运脚进一步推涨。寒潮运行鼓舞天下燃气需求回升，国内需求总体环比改善。化工开工率存触底趋势，但旺季后亏空压力较强，后续反弹空间较为有限，同期原油走弱后末端采购不雅望激情较强，制约上行驱动的力度。当今旺季驱动对盘面总体以底部复古为主，上方空间有限，不雅望为主。

?风险辅导：原油端大幅转弱；PDH装配利润捏续深度亏空，打压开工率及新装配投产程度；期栈房单数目大幅变动

甲醇

?上周主要不雅点：面前甲醇估值的完全水平虽有所抬升但仍处在中等水平，供应笃定性消弱、需求端保管偏高位置和去库预期等利多成分也仍在。近期冷空气驾临后煤价有复古，仍淡薄将甲醇四肢多配品种。面前冲突整数关隘后前期多单可适应逢高部分止盈，回调后可不竭低买操作，护理卑劣的接收程度。PP-3MA价差短期受MTO装配历练和PP不测历练增多的影响有所回升，但中历久逢高作念缩念念路不变。

?本周走势分析：扫尾至11.17日盘收盘，甲醇主力合约报收2499元/吨，环比上周高涨12元/吨，涨幅在0.48%。尽管周初到港量的增多对甲醇期价有所压制，但周后期受失火事故导致的煤矿停产影响，甲醇跟班双焦再次冲高上行。

?本周主要不雅点：面前甲醇估值的完全水平仍处中等水平，供应端笃定性消弱、需求端保管偏高位置和去库预期等利多成分仍在。况且失火事故导致的煤矿停产和迎峰度冬阶段附进均使得煤价有复古，仍淡薄将甲醇四肢多配品种，可不竭逢低买入操作，护理卑劣对价钱的接收程度以及整数关隘的压制程度。PP-3MA价差短期受MTO装配历练和PP不测历练增多的影响有所回升，但中历久逢高作念缩念念路不变。

?风险辅导：MTO装配迥殊突发泊车；冬季限产不足预期；口岸去库不足预期；煤炭价钱大幅回落；宏不雅发生“黑天鹅”事件

聚烯烃

?上周主要不雅点：面前聚烯烃的交游主逻辑切换为强宏不雅预期、供给缩减和强本钱（略转弱）的共同作用，利润环比有所配置。其中，PE的估值配置幅度更大，历练高点已见。而PP受PDH等工艺利润欠安影响减产沉静收场且有增多过期，因此短期内PP要强于PE。此外，近期煤化工偏强，聚烯烃因是同期具有油煤属性的能化品种，当今跟原油的走势有若干劈腿，而煤属性占比相对更多的PP近期推崇的相对PE更强。不外近期生意商大齐反应成交较差，卑劣买货意愿低，中游诚然还在拿货但压力也在逐步增大。在莫得看到进一步驱动的情况下，PE可以研讨止盈离场，PP因减产成分相对更强可回调后寻找作念多契机。短期从估值和驱动方面PE齐弱于PP，L-P价差逢高作念缩。

?本周走势分析：扫尾至11.17日盘收盘，PP主力合约报收7705元/吨，环比上周下落5元/吨，跌幅在0.06%。PE主力合约报收8161元/吨，环比上周下落1元/吨，跌幅在0.01%。

?本周主要不雅点：从估值角度来看，利润的配置不利于价钱的捏续高涨。尤其是利润率偏高的PE，况且中游累库后利润不竭进取的驱动也在转弱，PE短期偏空的面目还未升沉。不外近期因乙烷运载不畅带动了乙烯走强，为乙烯端提供了角落驱动。但由于国内纯入口乙烷制PE的惟一卫星石化，因此实质影响较小，激情上的带动更为主要。PDH利润欠安对PP开工的影响进一步收场，部分装配从之前的具有历练缠绵或短停进一步落地为实质泊车。新装配方面，预期投产的3套PP装配中惟一金发二线缠绵11月开车，其余两套展望推迟到来岁，PP供应压力显耀回落。受到角落利润压缩导致供给出现问题的影响，PP依旧强于PE，L-P价差中历久仍有作念缩驱动。但由于乙烷问题导致的激情味影响，L-P价差短期将有所回升。

风险辅导：减产不足预期；需求不足预期；原油和丙烷价钱大幅波动；宏不雅战术舞动

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