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　　开首：国际金融报 

　　“矿茅”又有大手笔算作，此次却是为还债。

　　6月18日，紫金矿业公告称，面向国际投资者完成港股市集再融资25亿好意思元（约合东谈主民币181.5亿元），其中包括可转债20亿好意思元，配售5亿好意思元。

　　这是紫金矿业史上范畴最大的一笔融资，亦然A+H上市公司范畴最大的一次国际可转债刊行。

　　然而，本次刊行的资金用途与一向财大气粗的公司形象并不相符：20亿好意思元可转借主要用于偿还公司境外债务，5亿好意思元配售用于国际市集的业务营运及发展，其中包括并购、营运资金及一般企业用途。

　　6月20日，该公司A股股价为17.56元/股，涨1.39%，总市值约4623亿元；H股股价为16.66港元/股，涨0.73%，总市值4386亿港元。

　　史上最大范畴融资

　　在紫金矿业看来，本次融资是趁势而为，利好颇多。

　　6月18日，该公司在微信公众号发文称，本年以来受益于金铜价钱的高潮以及控本增效的效果浮现，紫金矿业A股、H股股价均创下历史新高，同期港股IPO市集彰着回暖，稠密大型公司到手完成可转债、配股等融资刊行，公司收拢市集机会马上启动融资刊行。

　　本次股本刊行最终订价在5%的扣头，可转债的票息为1%，与配售股价比拟的转股溢价为28%。具体来看，可转债的运转调养价为每股H股19.84港元，较6月17日公司港股收盘价16.32港元/股溢价21.57%；配售的新H股每股为15.5港元，较6月17日港股收盘价16.32港元/股折让5.02%。

　　事实上，所召募资金的用途更值得柔顺。债券方面，其刊行完成后的召募资金净额瞻望约为19.79亿好意思元（约合东谈主民币143.68亿元），将主要用于偿还境外债务；配售方面，其刊行完成后的召募资金净额瞻望约为38.71亿港元（约合东谈主民币36亿元），将用于国际市集的业务营运及发展，包括并购、营运资金及一般企业用途。

　　简而言之，紫金矿业筹集这笔钱主如若为了还债。该公司示意，在好意思元利率高企的布景下，通过25亿好意思元置换高利率好意思元债务，将对裁汰公司财务用度，优化财富欠债结构形成本质性利好。据初步测算，仅置换高利率的好意思元欠债，每年可精真金不怕火财务用度进步10亿元东谈主民币。

　　在6月17日收盘后，紫金矿业已闪电启动刊行。该公司示意，可转债和配售均完了了数倍的逾额认购，认购资金多为人人知名的长线基金、对冲基金。

　　诚然紫金矿业宣称利好颇多，但二级市集对此反响平平。6月18日，紫金矿业A股、H股股价划分收跌0.7%、1.47%。

　　欠债压力与并购贪念

　　以“买买买”著称的紫金矿业，如今也需要举债“回血”了吗？

　　官网信息炫耀，紫金矿业修复于2000年，先于2003年在港交所上市，后于2008年在上交所上市。公司是一家在人人鸿沟内从事铜、金、锌、锂、银等金属矿产资源勘查、开导及工程盘算、本事诓骗接头的大型跨国矿业集团。

　　公司在寰宇15个省（区）和国际15个国度领有首要矿业投资面容，包括境内的西藏巨龙铜矿。罢休2023年12月31日，公司保有探明、规章及推断的资源量（职权法）为铜7455.65万吨、金2997.53吨、锌（铅）1067.77万吨、银1.47万吨，锂资源量（当量碳酸锂）1346.59万吨。

　　如斯大体量的资源储备离不开公司时时的并购算作。

　　iFinD数据炫耀，自2011年9月于今，紫金矿业累计进行了进步30起收并购往复，收并购对象除了国内矿产资源，还包括澳大利亚、南非、中亚、南好意思洲等地区。其中，公司于2015年并购的非洲刚果（金）卡莫阿-卡库拉铜矿已成为人人第三大铜开采详尽体，是世界上最大的高品位铜矿。

　　多个境表里矿产投资下，紫金矿业功绩面也迎来刚劲增长。2019年至2023年，公司划分完了营收1360.98亿元、1715.01亿元、2251.02亿元、2703.29亿元、2934.03亿元；划分完了归母净利润42.84亿元、65.09亿元，156.73亿元、200.42亿元、211.19亿元；总财富也从2019年年末的1238.31亿元暴增至3430.06亿元，涨幅高达177%。

　　与此同期，多量欠债成为悬在紫金矿业头上的达摩克利斯之剑。2024年一季报炫耀，紫金矿业账面货币资金为211.48亿元，短期借钱为241.63亿元，一年内到期的非流动欠债为193.36亿元。公司财富欠债率已达到58.3%，较2019年年末高潮8.14%。

　　在此布景下，紫金矿业只得不停融资回血。仅2023年，公司通过刊行公司债、中期单子等方法预计融资不进步72.5亿元。就在本次股本刊行前，紫金矿业还通过上交所公开导行了2024年面向专科投资者科技改进公司债券（第一期），刊行范畴为20亿元。

　　有业内东谈主士分析称，在有色金属、贵金属高潮周期，此类举债“回血”的模式易于完了。但如果遇到财富价值回调或者融资渠谈收紧，容易导致公司无力偿债，激勉流动性危急。

　　国际风险握续上升

　　尽管要靠告贷膨大，但紫金矿业还在延续寻找国际“掘金”的机会，本次配售所召募的资金亦然用于国际市集的业务营运及发展。

　　华安证券金属新材料首席分析师许勇其在收受《国际金融报》记者采访时示意，于国内企业而言，布局国际矿产梗概增多企业底层矿产资源，增强国内磋议产业链的供应踏实性，从而提供永远盈利基础。

　　但从紫金矿业境外矿产情况来看，其主要聚首于阿根廷、秘鲁，非洲刚果，巴布新几内亚等国度，这些国度的政事、社会结构相对不踏实，雷同催生了更大的风险性。

　　2019年，紫金矿业斥资13.3亿加元（约合东谈主民币70.41亿元）收购了哥伦比亚武里蒂卡金矿，2023年5月至6月，该金矿遭到当地造孽采矿组织的多轮恐怖首要，变成两东谈主耗损，多东谈主受伤。紫金矿业还因此收到上交所问询，被条目诠释大额对外投资的审慎性及合感性，并补充败露近3年对外投资总和等。

　　许勇其指出，在现时国表里环境下，收并购国际矿产还需警惕一定风险。一方面，部分国度履行买卖保护方针，国际矿产资源获取难度握续晋升；另一方面，境外业务还会受到汇率变动和东谈主文环境等其他要素影响。

　　实践上，紫金矿业的国际膨大依然遭受转折。

　　本年1月，加拿大矿企索拉里斯（Solaris Resources）曾晓示磋磨以1.3亿加元（约合东谈主民币6.88亿元）向紫金矿业出售15%的股份，以匡助开导厄瓜多尔的瓦林萨铜矿面容。

　　当地期间5月21日，索拉里斯示意，历经加拿大监管机构四个月的审查后，公司依然放手向紫金矿业出售少数股权的磋磨。原因是公司顾忌该往复难以实时中意加拿大的异邦投资圭臬，况兼这项磋磨仍未取得批准。

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